融证券、中欧盛世、天风证券。 举债投资失策,资产“蹊跷”缩水 新光控股的投资多为举债投资,导致其资金成本较高,更为重要的是,其所投的多个投资项目的收益也未达到预期。 新光控股的投资主要围绕金融、地产和高科技布局。其对外投资56家一级子公司,投资成本134.6亿元,其中主要投资资产有上市公司ST新光、新天国际、新光饰品、南粤银行和百年人六盒开奖结果,六盒宝典历史开奖结果,香港六和宝典寿的股权,参股上市公司中百集团(7.440, -0.03, -0.40%),并持有多宗优质地块。其中,新光控股是南粤银行的第一大股东,是百年人寿的第二大股东。截至2018年年底,南粤银行总资产2049亿元,每股净资产为2元,百年人寿总资产953亿元。 因新光控股的投资多为举债投资,这导致其资金成本普遍不低,而更为重要的是,其所投的多个投资项目的收益也未达到预期。以北京光华里项目为例,该城市改造项目东至北京商务中心中轴路、南至建国门大街、西至东大桥路、北至光华里路,占地约20公顷。中赫集团、中信集团、北京首都旅游集团共同设立中信长安置业(北京)有限公司开发上述项目,新光控股则通过子公司间接持有中信长安置业8%的股权,作价35.18亿元。但截至目前,中信长安置业尚未取得光华里项目的土地使用、开发权,债权人会议资料亦显示,“项目进展未达预期,投资前景存在不确定性”。 再以四达软件项目为例。2016年4月,新光控股子公司以4.3亿元的价格受让西藏新域投资持六盒开奖结果,六盒宝典历史开奖结果,香港六和宝典有的北京四达时代软件技术股份有限公司2.77%的股权,股权转让协议约定了上市和回购承诺,如在36个月内、四达软件未能在A股上市,或2016~2018年累计业绩未能达到目标净利润的90%且控股股东不执行股份补偿,则新光控股有权将持有的四达软件股权转让给西藏新域投资,转让价为实际投资额+利息之和,然而“由于四达软件目前尚未在A股上市,故该投资收益及收回可能性存在不确定性”。 此前,四达软件也曾尝试过通过重组登陆资本市场。2018年3月,商业城(6.060, -0.02, -0.33%)(600306.SH)公告称,拟收购北京四达软件,但在3月底的商业城发布的公告中,称在当时的市场环境下,交易双方未能就交易价格和交易方式形成书面意见,终止筹划收购四达软件事项。 除投资失利外,新光控股应收账款项目也是混乱的。《红周刊》记者获得的资料显示,新光控股应收账款227亿元,其中关联方应收账款108亿元,占比近一半。据管理人核实,应收账款存在多处和实际情况不相符的情形,包括“未取得发票而挂账的费用”、“应收的对象已经破产、吊销、注销、下落不明及账龄五年以上等原因已形成坏账”、“应收金额双方存在较大分歧,需核实”。为厘清应收账款问题,管理人已发函催收,如确实无法收回,只能报批核销。 以《红周刊》记者掌握的资料来看,目前新光控股总资产为361.8亿元,其中主要是对外投资形成的资产134.6亿元,应收账款227亿元,固定资产仅483六盒开奖结果,六盒宝典历史开奖结果,香港六和宝典万元,货币资金仅153万元,这与新光控股发布的2018年半年报数据相差巨大,当时披露的数据是:总资产有812亿元,净资产343亿元。 新光控股资产为何缩水严重?对此,有接近新光控股的人士表示,2018年中期的数据是基于会计准则核算的,哪怕资产没有实际价值也会列入资产负债表,而最新的数据是基于企业债务重组,一些没有实际价值的资产不被列入其中。然而,对于新光控股总资产缩水严重问题,有债券持有人却表示,统计口径不同并不能完全解释两份资产负债数据之间的巨大差异,不排除新光控股有逃废债的嫌疑。 以“共益债投资”方式化解资金占用问题 新光控股和管理人已初步完成重组专项基金的组建方案,确定以“共益债投资”的方式新增借款,以首先解决上市公司的违规占用资金问题。 新六盒开奖结果,六盒宝典历史开奖结果,香港六和宝典光控股债务危机爆发已经近一年,今年4月底,金华市中院受理新光控股破产重整一案。此前,债务重整成功的典型案例是东北特钢,其总负债近400亿元。2017年,沙钢集团成为东北特钢的主要重整投资人,254家债权人也同意实施债转股,共计333亿元。中国法学会银行法学研究会秘书长、隆安律师事务所高级合伙人潘修平对《红周刊》记者表示,在东北特钢破产重整案中,每家债券类和金融类普通债权的债权人,50万元以下的部分100%一次性现金清偿,超过50万元的部分给予一次性现金清偿或债转股的选择权:如选择一次性现金清偿,清偿率仅为22%。由于现金清偿率太低,全部的金融机构都选择了债转股。“如果债务重整失败,或破产清算,那么清偿率会非常低,可能仅有1%左右。” 基于东北特钢重整成功先例,潘修平建议,选择债转股仍然是最为可行的方案,“对金融机构来说,债转股后账面值并没有损失,容易被接受”。 潘修平还提出,为保障债权人的权益,债转股方案应附有退出期限和退出措施,退出方式包括控股股东购买、市场化转让、资产变现等,譬如营口港(2.730, 0.08, 3.02%)债转股方案中的退出期限就达7年。“如果重整企业旗下有上市公司,则可以通过上市公司重大资产重组,将破产重整后的企业装入上市公司,实现整体上市,”金融机构在转债股过程中获得的股权就转化为上市公司股份,进而通过资本市场实现退出。 对于新光控股六盒开奖结果,六盒宝典历史开奖结果,香港六和宝典而言,其控股的上市公司ST新光既是重要的偿债资产,也是债务重整的关键。今年1月,东兴证券因股票质押纠纷起诉了ST新光的大股东和实控人,涉案金额8.2亿元;此外,新光控股违规占用上市公司14.5亿元资金,以及上市公司为大股东违规担保31亿元,合计45亿元。今年3月底,证监会立案调查ST新光。2019年半年报显示,ST新光上半年亏损1.22亿元。在市场表现上,自2018年11月复牌交易至今,ST新光股价已经从14元左右跌至近期的2元附近,下跌幅度超过了85%。 “上市公司违规问题不解决,则无可能进行重组,这将对新光控股的整体重整造重庆/大连/天津分公司共申报债权超40亿元;中欧盛世资产管理(上海)有限公司(下称“中欧盛世”)持有新光债券21亿元,是最大的债券持有人。据记者了解,中欧盛世很可能只是“通道”;浙商银行对新光控股贷款/担保等共23亿元;中信信托等多家信托公司申报的债权也多在数亿元以上,其中北方信托申报债权金额接近35亿元,西部信托申报债权31亿元…… 新光控股为何会爆发如此严尤以浙江的知名企业家周晓光创办的新光控股集团债务危机较为典型。 新光控股集团成立于2004年,股东为周晓光、虞云新夫妇。公司主业原为流行饰品,之后业务范围扩展到商贸、地产、金融等